2009年钢铁价格二次探底夹钳

2009年钢铁价格二次探底

1、生产：我国09年一季度钢铁产能利用率76.7%，和国外大幅度的减产力度相比，我国钢铁生产集中度低、钢厂自律能力差，钢铁产量持续高位，这加重了行业不景气下的供需矛盾。 2、需求：由于其他国家的钢价持续下跌，考虑汇率因素，其钢铁产品在价格上已经具有吸引力，导致我国3月钢铁贸易已呈净进口状态。国内的中间需求3月开始松动，在社会库存达到饱和后，流通环节的压力已经转移到生产环节，钢厂库存压力第二次显现出来。

3、钢价：继螺纹钢、线材、中板在3月初跌破08年的最低价格之后，热轧板和冷轧板的价格经过下跌，也下探到08年下半年的低点，钢价正在整体二次探底。

4、盈利：在08年四季度的调整中，重点钢企的盈利调整幅度超过中小钢厂，而在09年一季度的盈利回升过程中，重点钢企的回升速度也更为缓慢。09年前2个月，钢铁行业亏损7.69亿元，同比下降103.0%。其中，中小钢铁企业已经扭亏，吨钢实现盈利44元，而重点钢企仍亏损23元/吨。

5、铁矿石谈判结果将在很大程度上影响现货矿价格：若长协矿基价下跌30%，则长协价格低于4月初的现货价格、高于印度矿价格。若长协矿基价下跌40%，则澳洲矿价格低于印度矿价格、巴西矿和印度矿价格相当。若长协矿基价下跌50%，则长协矿价格最低，且低于国内现货矿的生产成本。在行业不景气的情况下，国内外现货矿价格迅速下跌，跌幅高于长协矿。可以预计，未来，一旦行业环境转暖，国内现货矿和进口印度矿价格也将率先反弹，涨幅也会高于长协矿。因此未来，拥有长协矿的企业，仍将享有成本优势。

6、维持行业“中性”评级：作为一季度涨幅相对较小的行业，建议关注行业中估值较低的宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管、韶钢松山等。

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